洲际酒店集团 2025 Q3 业绩：EMEAA 市场领涨 RevPAR，新签客房增 18%

在股票停牌近一个月后，五矿地产（00230.HK）于 10 月 23 日发布公告，宣布将通过私有化方式退出资本市场，作为国资委首批认定的 16 家地产主业央企之一，其退市决策引发行业关注。

根据公告内容，五矿地产拟以 “安排方式” 推进私有化，并向港交所申请撤销上市地位，计划将旗下股份予以注销，注销价格定为每股 1 港元。值得注意的是，10 月 24 日上午 9 时，该公司股份及债务证券已恢复买卖，复牌后股价高开，最高涨幅超过 90%，市场对此次私有化动作反应积极。

从私有化的核心细节来看，此次要约人为 June Glory International Limited，该公司是中国五矿的间接非全资附属公司。10 月 23 日，要约人已正式要求五矿地产董事会向计划股东提呈私有化建议。此次 1 港元 / 股的注销价，相较于股份 “未受干扰日” 在港交所的收市价溢价约 185.71%，对比最后交易日的股价则溢价约 104.08%，为计划股东提供了显著的投资变现溢价空间。

在资金层面，根据计划所需支付的总代价，将全部通过内部资源拨付，最高现金代价约为 12.76 亿港元。股权结构方面，截至公告发布当日，五矿地产已发行股份总数为 33.47 亿股，其中要约人持有 20.71 亿股，占已发行股份的 61.88%；无利害关系计划股东持有 12.76 亿股，占比约 38.12%。

对于私有化的原因，五矿地产在公告中明确提及两大核心因素。一方面是股票流动性长期处于低位，过去 12 个月的日平均交易量仅约 44 万股，占无利害关系计划股份数目的 0.03%，股东若想进行大量场内出售，极易受到不利价格影响。此次私有化可为计划股东提供便捷的退出渠道，避免因股份流动性不足导致的价值折让。另一方面，公司股本融资能力已大幅受限，彻底失去上市平台优势。由于股份长期交易量低迷，公司价值持续被低估，自 2009 年以来，从未通过发行股份在公开市场筹集到任何资金，上市平台的融资功能基本失效。

事实上，五矿地产此次私有化，与其近年来持续低迷的业绩表现密切相关。公开数据显示，自 2022 年起，公司已连续三年陷入亏损，高层此前甚至明确表示要将 “活下去” 作为首要目标。具体来看，2024 年五矿地产实现收入 98.83 亿港元，同比下降 21.8%；年内净亏损进一步扩大至 37.48 亿港元，股权持有人应占亏损达 35.21 亿港元。时任董事会主席何剑波在年报中坦言，公司需将去库存、防风险放在首位，通过各种方式增收节支以减少亏损。

然而，2025 年上半年业绩并未出现好转迹象。当期公司综合收入仅为 19.76 亿港元，较 2024 年同期的 50.23 亿港元大幅下降 60.7%；期内亏损 5.8 亿港元，归属于公司股东的应占亏损为 5.85 亿港元（2024 年同期为 10.44 亿港元），股权持有人应占核心亏损为 2.92 亿港元。房地产业务核心指标同样承压，2025 年上半年合约销售额同比下降 28.4% 至 22.9 亿元人民币，合约销售总楼面面积同比下降 16.9% 至 13.8 万平方米。截至 2025 年 6 月 30 日，公司合共可开发的总土地储备为 529.5 万平方米。

回顾发展历程，五矿地产曾有过规模扩张的目标。2017 年 12 月，时任公司总经理何剑波曾公开表示，未来五矿地产将朝着千亿元销售额的目标迈进。但截至目前，八年时间过去，这一千亿元目标仍未实现，如今选择私有化退市，也意味着公司阶段性发展战略迎来重大调整。