万科获深铁集团 220 亿元股东借款，以多类资产抵质押

2025 年 11 月 2 日，万科企业股份有限公司发布公告，宣布当日已与第一大股东深圳市地铁集团有限公司（下称 “深铁集团”）正式签署《关于股东借款及资产担保的框架协议》。根据协议约定，自 2025 年起至万科 2025 年度股东大会召开之日，深铁集团将向万科提供不超过 220 亿元的借款额度，与此同时，万科需对实际发生的借款提供相应的抵 / 质押担保。

从协议签署的背景来看，2025 年以来，深铁集团已累计向万科提供 291.3 亿元股东借款。不过，在这些借款中，部分存在 “未提供抵 / 质押担保” 的情况，还有部分 “已提供担保但后续无法实施或部分无法实施”。此次《框架协议》的核心目的之一，便是针对上述问题为 220 亿元股东借款补充增信安排，明确万科需对实际发生的借款履行抵 / 质押担保义务。

截至公告发布当日，深铁集团已向万科提供的无抵 / 质押担保借款，合同金额达 203.73 亿元，万科实际提款金额为 197.1 亿元。按照协议测算，该框架下的借款本金及利息总额预计不超过 236.91 亿元。结合万科公告披露的信息，截至目前，在 2025 年度股东大会召开前（预计不迟于 2026 年 6 月 30 日），万科剩余可提款金额为 22.9 亿元。

股权关系方面，深铁集团当前持有万科 27.18% 的股权。依据《深圳证券交易所股票上市规则》等相关规定，深铁集团属于万科的关联方，因此本次交易构成公司关联交易。

公告详细列明了万科的增信措施：为保障借款偿还，万科或其下属子公司需提供合法持有的经营性房地产、固定资产、存货、在建工程，或是股票、非上市公司股权等资产作为担保物。若提供的担保资产及其附属资产存在瑕疵、商业争议、纠纷或其他权利限制，万科需尽最大努力消除相关影响，确保资产符合担保要求，或排除出借人实现担保权利时的障碍；若未能达成，深铁集团有权要求万科在限期内更换新的担保物，或提前偿还部分借款。

关于抵 / 质押率的设定，借款本金余额与经营性房地产、固定资产、存货、在建工程、股票等担保物评估价值的比率为 60%-70%，与非上市公司股权质押评估价值的比率为 50%-60%。若万科未能就借款额度内实际发生的借款提供抵 / 质押担保，深铁集团有权要求其立即偿还该部分已发生借款的本息。

万科在公告中强调，本次框架协议项下的借款资金将用于偿还公司在公开市场发行的债券本金及利息，以及经出借人同意的指定借款利息。借款利率将遵循市场化原则确定，不低于公司目前从金融机构借款的利率水平。公司将依据国资对外借款的相关规定，为框架协议项下借款提供增信安排，担保资产对应的抵 / 质押率不低于市场惯例水平。

万科表示，此次合作充分体现了大股东深铁集团对公司的支持，关联交易事项及交易条款既符合市场导向原则，又优于市场水平，不存在损害公司及中小投资者利益的情形，也不会对公司本期及未来的财务状况、经营成果产生不利影响。