中青旅2025 三季报：前三季营收增 13.89%

2025 年 10 月 30 日，中青旅控股股份有限公司正式发布 2025 年第三季度报告。从财务数据来看，公司当期营收实现同比增长，但净利润端受核心景区业务波动影响，呈现同比下滑态势，整体经营呈现 “营收增、净利降” 的分化特征。

具体来看第三季度业绩表现，中青旅当期实现营业收入约 31.61 亿元（人民币，下同），相较于上年同期增长 17.21%，营收规模保持扩张趋势；不过盈利端表现承压，归属于上市公司股东的净利润约 5397.86 万元，同比减少 32.94%；扣除与日常经营无直接关联的非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润约 4890.27 万元，同比降幅进一步扩大至 37.96%，核心业务盈利能力面临挑战。

若将时间范围扩展至 2025 年前三季度，中青旅的业绩分化趋势持续。前三季度累计实现营业收入约 80.27 亿元，同比增长 13.89%，营收增长态势贯穿前三季度；但净利润仍未扭转下滑局面，归属于上市公司股东的净利润约 1.21 亿元，同比减少 21.06%；扣除非经常性损益后，归属于上市公司股东的净利润约 1.12 亿元，同比减少 26.32%，盈利端压力持续显现。

对于第三季度归母净利润同比减少的核心原因，中青旅在报告中明确指出，主要是公司景区经营板块受到双重因素冲击：一方面是周边同质化景区竞争加剧，分流了部分客源；另一方面是雨季天气影响，制约了游客出行意愿，双重压力导致景区客流量同比下滑，进而拖累整体盈利表现。

从两大核心景区的具体经营数据来看，冲击更为直观。其中，乌镇景区受 7 月南方降水天气及周边市场竞争加剧的双重影响，报告期内接待游客 192.97 万人次，同比减少 10.91%；分区域来看，东栅接待游客 55.6 万人次，西栅接待游客 137.37 万人次；经营业绩同步下滑，当期实现营业收入 4.28 亿元，同比减少 8.15%，净利润 8899.24 万元，同比降低 20.36%，作为核心盈利来源的乌镇景区，盈利能力出现明显回落。

古北水镇所受影响更为严重，受暴雨极端天气影响，该景区于 7 月 28 日至 8 月 9 日期间暂停营业，经营活动被迫中断，对业绩造成较大冲击。数据显示，古北水镇报告期内接待游客 19.77 万人，同比大幅减少 50.77%；营业收入仅 8601.73 万元，同比减少 44.29%；净利润更是由盈转亏，亏损金额达 5999.07 万元，成为拖累公司整体盈利的重要因素。

除景区业务外，酒店业务同样面临调整压力。中青旅旗下山水酒店因前期主动关停部分亏损门店，优化资产结构，导致第三季度营收与净利润同比均出现下降，不过此举也为后续酒店业务的健康发展奠定了基础，属于短期调整带来的阶段性影响。

股价表现方面，截至 2025 年 10 月 30 日 A 股收盘，中青旅股价报 9.66 元 / 股，当日跌幅为 0.21%，在三季报披露当日，股价呈现小幅调整，整体波动幅度较小，市场反应相对平稳。