融创境外债重组生效：96 亿美元清零成行业首例

2025 年 11 月 6 日，融创中国（01918.HK）同步披露两大关键动态：境外债务重组计划正式生效与 10 月营运数据，前者标志着这家大型房企在债务化解领域实现行业突破性进展，后者则展现了其经营端的当前态势。

债务重组方面，融创于前一日（11 月 5 日）宣布，约 96 亿美元境外债务重组计划已获香港高等法院批准，且所有计划条件均已达成，生效日期锁定当日。这一进展使融创成为首家实现境外债基本清零的大型房企，为行业债务风险化解提供了全新范本。据重组方案，融创创新性推出全额债转股选项，向债权人分派两类新强制可转换债：一类转股价为 6.80 港元 / 股，可在重组生效日起 6 个月内完成转股；另一类转股价为 3.85 港元 / 股，转股窗口期设定在重组后 18 至 30 个月。为避免股权过度稀释与核心团队动荡，方案特别纳入股权结构稳定计划与团队稳定计划 —— 通过向主要股东定向分配附带条件的受限股票维持股权架构，同时拟向约 500 名骨干员工授予不超过总股本 7% 的股份作为长期激励。叠加此前已完成的境内债重组，融创整体偿债压力预计将下降近 600 亿元，每年利息支出可节约数十亿元。

与债务重组的重大突破形成呼应，融创同日公布的 10 月营运数据显示，公司当月实现合同销售金额 10.1 亿元，对应销售面积 8.8 万平方米，销售均价为 11480 元 / 平方米。从累计数据看，截至 2025 年 10 月底，融创年内累计合同销售金额达 327.7 亿元，累计销售面积 108.9 万平方米，累计销售均价维持在 30090 元 / 平方米的水平。尽管单月销售规模较过往峰值有所回落，但在行业深度调整期，核心产品线仍展现出一定韧性，其壹号院系列在上海、北京等核心城市持续保持高去化率，成为销售回款的稳定支撑。

值得关注的是，融创此次债务重组的高效落地并非偶然。自 2024 年 1 月启动境外债重组以来，公司通过多轮沟通推动债权人支持率攀升至 98% 以上，最终以 "零违约、高共识" 姿态收官，这一过程中政策层面的指导支持与方案对债权人利益的充分尊重起到关键作用。业内专家指出，全额债转股模式的成功实践，既得益于市场对融创实控人团队的信任，也与其股票良好的流动性密切相关，这一模式虽难以大规模复制，却为行业提供了 "市场化、法治化" 化解债务的重要参照。

随着境外债的正式清零，融创在上市公司层面已基本摆脱债务压顶困境。市场分析认为，卸下债务包袱后，公司可集中资源推进保交付与资产盘活 —— 此前三年其已累计交付房屋约 70 万套，当前正全力冲刺保交付 "基本收官" 目标。同时，物业服务、文旅等多元化业务的稳定发展，也将为融创构建抵御行业周期波动的 "压舱石"，助力企业逐步回归良性经营轨道。